Крошечный стартап помогает Google бросить вызов Nvidia — теперь он стоит $18 млрд

От аренды GPU к TPU Google

Fluidstack появилась в Великобритании в 2017 году. Изначально компания помогала геймерам зарабатывать на сдаче графических процессоров в аренду исследователям ИИ. До июля стартап не раскрывал информацию о привлечении средств, а его основатели редко общались с прессой.

При этом Fluidstack стала площадкой, на которой Google проверяет планы по превращению собственных ИИ-чипов в конкурента продукции Nvidia.

Google использует Tensor Processing Units, или TPU, уже более десяти лет. Эти чипы применяются в беспилотных автомобилях, системах машинного обучения YouTube и поисковике. Долгое время Google сдавала вычислительные мощности TPU через Google Cloud.

На фоне высокого спроса на чипы самый быстрорастущий сегмент Google, чья рыночная капитализация достигла $4 трлн, получил очередь заказов на $514 млрд.

Теперь Google начала напрямую продавать TPU другим компаниям, превращая их в более реалистичную альтернативу ИИ-чипам Nvidia. В октябре 2025 года Anthropic договорилась купить до 1 млн TPU для создания и запуска следующего поколения Claude. Это была первая крупная публично объявленная продажа TPU Google.

Google предложила покупателям не только сами чипы. По данным источников, компания разработала схему на $200 млрд для финансирования развертывания TPU у Anthropic и сама получила в ней значительную долю. Для закупки и установки оборудования Google привлекла Blackstone, Apollo, Morgan Stanley и производителя чипов Broadcom. Впервые об этой схеме сообщила Financial Times.

Как Fluidstack строит инфраструктуру Anthropic

Fluidstack оказалась в центре этих договоренностей. Стартап заключает многомиллиардные соглашения на избыточную электроэнергию криптомайнеров, причем контракты обеспечены гарантиями Google.

В ноябре Anthropic объявила, что вложит $50 млрд в новые центры обработки данных, которые построит Fluidstack. Эта сумма примерно соответствует стоимости 1 ГВт вычислительных мощностей. Строя площадки для размещения 1 млн TPU Anthropic, Fluidstack, по всей видимости, стала первым публично известным оператором центров обработки данных TPU за пределами Google.

Google подтвердила, что Anthropic остается единственным публично названным клиентом, который использует TPU в собственных центрах обработки данных. При этом Anthropic говорит, что диверсифицирует инфраструктуру и применяет оборудование Google, Nvidia, AMD и AWS. Компания также разрабатывает собственный специализированный чип. Fluidstack от комментариев отказалась.

Morgan Stanley считает, что уже в следующем году Google может получить $13 млрд только от продаж чипов.

Инвестиционный меморандум, которым поделился один из венчурных инвесторов Fluidstack, содержит такие прогнозы:

По оценке Jefferies, последний показатель будет выше всей нынешней мощности центров обработки данных Amazon и Microsoft в США.

Если Fluidstack действительно достигнет 1,3 ГВт в этом году, она может обойти публичную компанию Nebius, которую называют оператором облачной инфраструктуры нового типа. Рыночная капитализация Nebius составляет $57,4 млрд, а на 2026 год компания планировала запустить 1 ГВт ИИ-центров обработки данных.

Другой оператор, CoreWeave, оценивается в $47 млрд и заявлял о расширении энергетической базы до 1,5 ГВт к концу года.

Nebius и CoreWeave в основном покупают GPU Nvidia и сдают их в аренду. Fluidstack рассчитывает расти быстрее за счет другой модели: компания строит собственные центры обработки данных и сдает место для размещения чипов, не приобретая сами ускорители.

Раунды на миллиарды

Для финансирования центров обработки данных Fluidstack провела ранее не раскрывавшийся раунд на $1,5 млрд. Его возглавил квантовый фонд Jane Street, а оценка компании превысила $18 млрд, сообщили источники, близкие к стартапу.

Ранее Bloomberg писал, что Fluidstack ведет переговоры о раунде на $1 млрд. В июле компания объявила о привлечении $750 млн при оценке $7,5 млрд. Раунд возглавил фонд Situational Awareness, которым управляет Леопольд Ашенбреннер.

Согласно документам SEC, Fluidstack и новые партнеры, включая подразделение Coatue, специализирующееся на центрах обработки данных, привлекли для проектов более $15 млрд долга.

До декабря стартап базировался в Лондоне, после чего перенес штаб-квартиру в Нью-Йорк. Если бы компания осталась в Великобритании, она делила бы звание самого дорогого ИИ-стартапа Европы с производителем дронов Helsing. В июле Helsing привлекла средства при оценке $18 млрд.

Согласно корпоративным документам о владении, сделка могла сделать трех сооснователей Fluidstack — 31-летнего Гэри Ву, 29-летнего Джейми Кокса и 29-летнего Сесара Маклары — одними из самых молодых миллиардеров Европы, заработавших состояние самостоятельно.

Fluidstack отказалась от комментариев. Jane Street и Леопольд Ашенбреннер на запросы не ответили.

Как появилась Fluidstack

Кокс изучал классическую литературу в Оксфорде, где познакомился со студентом-экономистом Ву. В 2017 году они основали Fluidstack, а год спустя Кокс бросил учебу и стал участником программы Thiel Fellowship.

В выступлении на YouTube в 2024 году Маклары рассказывал, что основатели видели две незакрытые потребности. Их знакомые аспиранты не могли получить вычислительные ресурсы у крупных облачных компаний, а поклонники облачных игр использовали мощные установки лишь два-три вечера в неделю. Так партнеры пришли к выводу, что для такого оборудования существует рынок.

До прихода в стартап в 2020 году Маклары занимался аэродинамикой в команде «Формулы-1».

Первые годы компания развивалась медленно. В 2020 году Кокс и Ву параллельно запустили Treecard — карту с возвратом части денег за покупки, которая должна была помогать финансировать высадку деревьев. Для инвесторов этот проект сначала оказался привлекательнее Fluidstack: к 2022 году Treecard собрала более $30 млн. В апреле 2026 года ее закрыли.

Во время пандемии Fluidstack перешла к аренде целых блоков GPU у корпоративных и университетских лабораторий. Позже среди ее клиентов появились Poolside, Mistral и Character.ai.

После запуска ChatGPT Fluidstack начала управлять ИИ-суперкомпьютерами с кластерами из тысяч GPU, размещенными в центрах обработки данных других компаний. В 2024 году выручка стартапа превысила $66 млн. Это последний год, за который компания раскрывала финансовые показатели в британских корпоративных документах.

Французский проект

К февралю 2025 года Fluidstack стала неожиданным участником саммита по действиям в сфере ИИ, который организовал президент Франции Эмманюэль Макрон. Он объявил, что компания поможет построить во Франции центр обработки данных стоимостью $11,5 млрд.

Тогда Маклары рассказал Wall Street Journal, что Nvidia пообещала поставлять чипы по мере необходимости. Позже в том же году Маклары и Ву сфотографировались с генеральным директором Nvidia Дженсеном Хуангом на ежегодной конференции компании в Калифорнии. Хуанг подписал модель одного из своих ИИ-чипов, собранную из Lego.

Примерно через год Fluidstack, как сообщается, вышла из французского проекта. Источник, близкий к компании, объяснил это тем, что в США можно было получить больше мощностей за более короткий срок.

К тому моменту стартап уже обсуждал проекты с Anthropic и Google. Им требовалось быстро строить центры обработки данных после того, как способности Claude к написанию кода сделали модель заметным успехом.

Сделки с криптомайнерами

Первые признаки сотрудничества Fluidstack с Google появились в документах SEC, которые с августа прошлого года подавали три испытывающих трудности криптомайнера.

Fluidstack начала заключать с TeraWulf, Cipher Mining и Hut 8 многомиллиардные соглашения на поставку электроэнергии сроком на десять лет. Это произошло несмотря на то, что к декабрю 2024 года стартап формально привлек лишь $30 млн акционерного капитала и $38 млн долга.

В документах Google указана как сторона, предоставляющая многомиллиардные гарантии по этим контрактам. В сумме соглашения дают Fluidstack чуть менее 1 ГВт мощности.

Затем, в ноябре, Anthropic объявила о соглашении с Fluidstack. В компании объяснили выбор партнера его способностью действовать гибко и быстро поставлять гигаватты мощностей.

Помимо Anthropic, среди клиентов Fluidstack называются Meta, Jane Street и Black Forest Labs. Новым сотрудникам компания уже говорит, что хочет обеспечить к 2030 году 50 ГВт мощности.

В одном из описаний вакансии Fluidstack указала цель подписать в этом десятилетии больше мощностей, чем любой другой игрок рынка. Кандидатам предлагают управлять инфраструктурой масштаба страны G7, а не отдельным центром обработки данных.

Ставка на скорость

Алекс Бузари, генеральный директор и сооснователь поставщика хранилищ для ИИ DDN, считает, что основатели Fluidstack смогли получать встречи и контракты у крупных компаний Кремниевой долины благодаря способности быстро масштабировать центры обработки данных и работать в сжатые сроки.

Fluidstack также предлагает стартапам услугу с полным сопровождением: компания помогает настраивать и обслуживать иногда нестабильные кластеры ИИ-чипов.

Для исследователей, привыкших к Nvidia и ее программной библиотеке CUDA, это было полезно. Для TPU такая помощь особенно важна: за пределами ИИ-лабораторий Google с этими чипами работало немного специалистов, а программной инфраструктуры для них было меньше.

Согласно инвестиционному меморандуму, главное преимущество Fluidstack — скорость. Компания заявляет, что способна построить центр обработки данных за три месяца. Google, Amazon или Meta на аналогичную работу потребовался бы как минимум год.

Источник, близкий к Fluidstack, рассказал, что стартап упростил конструкцию центров обработки данных и сделал скорость строительства приоритетом. Подход сравнивают с тем, как Илон Маск организовал строительство центра обработки данных Colossus в Теннесси.

По данным профилей в LinkedIn, за последний год Fluidstack наняла более дюжины бывших сотрудников Tesla и SpaceX.

Модульные площадки

В июне Fluidstack без широкой огласки арендовала два здания общей площадью более 1 млн квадратных футов на окраине Глендейла в Аризоне.

Компания нанимает десятки специалистов с опытом управления производством и роботизированной сварки. Описания вакансий указывают, что стартап создает модульные блоки центров обработки данных, которые можно перевозить на прицепах в удаленные районы.

Одну из новых площадок Fluidstack строит примерно в 80 милях к западу от Абилина в Техасе.

Компания также ищет специалистов по строительству и управлению солнечными электростанциями коммунального масштаба. Это может помочь решить проблему перегруженных электросетей: в США растет беспокойство, что сети отдельных штатов не справятся с количеством строящихся центров обработки данных. Ситуация уже вызвала широкую негативную реакцию.

Кто еще владеет долей

От роста оценки Fluidstack выигрывают не только Ву, Кокс и Маклары. В корпоративных документах среди акционеров указаны BlackRock, Atreides Management управляющего хедж-фондом Гэвина Бейкера и член совета директоров Meta Чарли Сонгхерст.

Несколько источников также сообщили, что среди инвесторов Fluidstack есть Alphabet и Spark Capital — ранний инвестор Anthropic.

Фонд Леопольда Ашенбреннера, возглавивший раунд Fluidstack при оценке $7,5 млрд ранее в этом году, стал одним из крупнейших акционеров стартапа. Предполагаемая стоимость его доли составляет около $2 млрд.

По сообщениям, Ашенбреннер также владеет долей в Anthropic примерно на $5 млрд и женат на руководителе аппарата Дарио Амодеи.

Ранее сообщалось, что SEC расследует потерю Ашенбреннером $35 млрд на сделках с кредитным плечом по связанным с ИИ акциям. После этого в июле его портфель хедж-фонда был продан Citadel. Несмотря на этот эпизод, Ашенбреннер, как сообщается, продолжает финансировать стартапы.

Доли в Fluidstack получили и люди из его окружения. Среди них — аналитик чипов Дилан Патель из SemiAnalysis, который, по сообщениям, делил с Ашенбреннером офис в Сан-Франциско.

Forbes оценивает, что специальная компания, названная в честь Пателя и президента SemiAnalysis Дуга О'Лафлина, может владеть акциями Fluidstack примерно на $140 млн.

Спор вокруг SemiAnalysis

Рассылки и исследовательские отчеты SemiAnalysis о чипах, ИИ и операторах облачной инфраструктуры нового типа стали обязательным чтением для технологических инвесторов.

Однако связь Пателя с Fluidstack стала частью судебного спора с бывшим сотрудником компании Вэем Чжоу, которого уволили в январе.

SemiAnalysis подала на Чжоу в суд, обвинив его в нарушении контракта и передаче коммерческих секретов. Иск появился за несколько дней до того, как Чжоу сам подал встречный иск.

Чжоу утверждал, что Патель якобы подталкивал его включать в отчеты SemiAnalysis чувствительные данные Fluidstack о TPU. По версии бывшего сотрудника, такие непубличные сведения могли влиять на стоимость акций Nvidia, Google и других компаний и потенциально нарушать законодательство о ценных бумагах.

Оба дела переданы в арбитраж. SemiAnalysis и Вэй Чжоу не ответили на запросы, а Дилан Патель официально отказался комментировать ситуацию.

Nvidia осталась за бортом

Среди инвесторов Fluidstack заметно отсутствие Nvidia.

Производитель чипов с рыночной капитализацией $5 трлн потратил миллиарды на развитие нового поколения облачных компаний — CoreWeave, Nebius, Crusoe и других операторов, которые предоставляют доступ к его оборудованию.

По оценке Forbes, Fluidstack может быть единственным строителем центров обработки данных для облачной инфраструктуры нового типа, которого Nvidia не финансировала.

При этом Fluidstack не может рассчитывать на исключительную лояльность крупнейшего клиента. Стартап способен получить часть расходов Anthropic на чипы: инвестиционный меморандум оценивает потребность лаборатории в 4 ГВт новых вычислительных мощностей в следующем году. Anthropic не ответила на вопросы об этой цифре.

Одновременно Anthropic арендует чипы у компаний Илона Маска, Amazon и Google Cloud. За последнюю неделю лаборатория заключила соглашения на общую сумму $75 млрд с конкурирующими операторами центров обработки данных Nscale и Lambda, которых поддерживает Nvidia.

Теперь Nvidia вместе с Уолл-стрит работает над схемой на $500 млрд, похожей на договоренность Google. Она должна финансировать новые центры обработки данных с чипами Nvidia.

Из-за тесных связей Fluidstack с Google стартап рискует не получить часть этой, еще более крупной возможности.