«Оценка оторвалась от реальности»
Основные опасения связаны с оценкой Firmus почти в 44 млрд долларов: компания всё ещё находится на начальном этапе развития. Ещё несколько дней назад её инвесторы рассчитывали на эту сумму, но теперь срочно пересматривают цену, чтобы найти уровень, на который покупатели согласятся перед ожидаемым выходом на ASX в конце октября.
Один из управляющих инвестициями, знакомый с размещением, назвал происходящее оторванным от реальности. По его словам, компания теряет сотни миллионов долларов, а её оценка при этом непрерывно росла каждые несколько месяцев.
Перед размещением Firmus привлекла средства крупных инвесторов, в том числе производителя чипов Nvidia и американских инвестиционных компаний Blackstone, Jane Street и Coatue. Чуть больше года назад Nvidia и другие инвесторы оценивали Firmus менее чем в 2 млрд долларов, когда приобретали доли в компании.
Последовательные раунды финансирования от многих из тех же ключевых инвесторов подняли оценку с 1,85 млрд до 15 млрд долларов примерно восемь недель назад. Несколько дней назад она приблизилась к 44 млрд долларов, но теперь эту сумму существенно пересматривают из-за слабого интереса инвесторов.
Главный риск для инвесторов
Firmus рассчитывает заработать на растущих расходах на ИИ: компания строит и эксплуатирует «фабрики ИИ» с жидкостным охлаждением, оснащённые графическими процессорами Nvidia.
Но основной риск для инвесторов — не в том, продолжит ли расти рынок ИИ, а в том, не переплачивают ли они за компанию, которой предстоит преодолеть серьёзные трудности в работе. У Firmus есть только две небольшие действующие площадки, ещё семь объектов закреплены контрактами, а четыре находятся на стадии планирования.
У компании заключены контракты с Meta, OpenAI и Nvidia. Однако, по словам соосновательницы Minotaur Capital Армины Розенберг, около 97% контрактной выручки приходится на площадки, которые ещё не построены. Розенберг отметила, что приблизиться к цене размещения удастся, только если строительство, финансирование и продление контрактов пойдут по плану.
Высокая оценка Firmus и ожидаемые будущие доходы зависят от быстрого строительства запланированных объектов. Это происходит на фоне того, что местные сообщества протестуют против подобных проектов. Сосредоточенность Firmus на Азии помогает избежать растущего недовольства дата-центрами в Австралии и США, но, по словам Розенберг, создаёт другие препятствия — в том числе ограничения энергоснабжения и сроки строительства.
Речь не только о шумихе вокруг ИИ
Высокая оценка Firmus также исходила из того, что крупные облачные компании — так называемые гиперскейлеры, включая Microsoft, Google и Meta, — продолжат тратить большие суммы на ИИ. Если эти расходы замедлятся, одними из первых последствия могут ощутить независимые операторы дата-центров.
Аналитик Morningstar Локлан Хэллоуэй обратился к модели пузыря экономиста Чарльза П. Киндлбергера из пяти этапов: вытеснение, бум, эйфория, кризис и отторжение. По его оценке, настроения рынка вокруг Firmus перешли в эйфорическую фазу.
Хэллоуэй уточнил, что это не означает, будто Firmus — пустая шумиха. Риск в том, что инвесторы могут заплатить за компанию слишком высокую цену.
Firmus планировала выйти на ASX 23 октября. Это размещение могло стать крупнейшим в Австралии со времени IPO Telstra в 1997 году, но теперь его проведение под вопросом. Инвесторам собирались предложить акции по 11 долларов за штуку. Эту цену могут резко снизить, что уменьшит оценку компании, либо размещение отменят полностью.
Читайте также
Стартап Mecka AI привлёк от Sequoia $60 млн на данные для роботов
Всегда ли лучшая работа означает, что и специалисты стали лучше?
Nous Research подтвердила оценку в $1,5 млрд и запустила ИИ-агентов для бизнеса
Финляндия требует от Google остановить строительство новых дата-центров после того, как подрядчики вырубили охраняемые леса
Тони Фаделл — о провале первой волны ИИ-гаджетов и о том, что будет дальше
Meta отказывается удалять ИИ-видео с жестоким насилием над детьми в Facebook — в том числе ролик, где младенца жарят в духовке
Машины, которые собирают машины
Meta выпустила Muse на iPad всего через месяц после выхода мобильной версии
Mumsnet отрицает, что использует ИИ для создания контента, после появления промта на форуме
Эти исследователи научили ИИ довезти Toyota Corolla до In-N-Out
Biohub Цукерберга возглавила программу на $1,8 млрд по созданию ИИ-моделей, предсказывающих поведение клеток
ChatGPT снабжает сгенерированные комиксы подписями настоящих карикатуристов
Anthropic выпустила Claude Haiku 5.5, снизив цену API на 90% до уровня GPT-6 Luna
Смогут ли фильмы о Цукерберге, Маске и Альтмане поколебать веру в техногигантов?
Новый ChatGPT больше показывает, чем рассказывает
Google рассчитывает превратить обычных игроков в разработчиков игр с помощью новой функции Playground на базе Gemini
Новый ИИ определяет по скану мозга, о чём вы думаете
Meta внедряет ИИ-инструменты для поиска рекламы, скрытно ведущей к материалам о сексуальном насилии над детьми
OpenAI запустила Decisions API: он сводит сложную оценку к ответу «да», «нет» или выбору одного варианта
Мужчина признался, что ему стало стыдно, когда ИИ-агент выложил в рабочий Slack его банковские балансы и подробный список расходов
Ежедневные новости об ИИ
Каждый день отбираем важные новости об ИИ и рассказываем главное — без хайпа и воды. Если хотите понимать, что происходит в ИИ раньше остальных, — подписывайтесь.
Только важное — каждый день
В Telegram