МВФ предупреждает: пузырь ИИ может обрушить всю мировую экономику

В докладе о глобальной финансовой стабильности, опубликованном на прошлой неделе, МВФ отметил, что рынки по всему миру всё больше зависят от неустойчивых инвестиций в ИИ.

По оценке фонда, огромные вложения в ИИ способствовали экономическому росту. Но бум может быстро обернуться спадом, если прибыль, которую пока трудно получить, так и не появится — или не будет соответствовать масштабам инвестиций. Акции ИИ-компаний тогда могут резко упасть, а последующая коррекция потрясёт мировую экономику.

«Растущая долговая нагрузка может стать спусковым крючком такой коррекции», — предупредил МВФ в публикации о выводах доклада. Крупнейшие операторы дата-центров, которых называют гипермасштабируемыми компаниями, всё больше занимают, а инвесторы берут кредиты, чтобы вкладываться в акции ИИ-компаний.

МВФ также обратил внимание на замкнутый характер финансирования ИИ: крупнейшие инвесторы и основные получатели вложений — нередко одни и те же компании. Например, Nvidia согласилась вложить $30 млрд в OpenAI и предоставить ещё $105 млрд на строительство дата-центра OpenAI. При этом OpenAI — один из крупнейших клиентов Nvidia: компания использует её чипы для работы и обучения своих моделей. Поэтому значительная часть вложенных миллиардов может вернуться к Nvidia, когда OpenAI будет закупать новые чипы. Такая схема создаёт видимость устойчивости, но одновременно тесно связывает финансовое положение компаний.

МВФ отметил, что проблемы у ключевых компаний, получающих инвестиции, могут ухудшить прогнозы выручки и оценку вложений. Это, в свою очередь, снизит стоимость накопленного долга по таким сделкам. Фонд изучил 14 подобных соглашений, заключённых с 2023 года: на инвестиции в акционерный капитал пришлось около $300 млрд, на долг — $650 млрд, а взамен компании взяли на себя обязательства обеспечить будущую выручку в размере $1,4 трлн.

Обвал рынков из-за ИИ — не единственная возможная экономическая угроза. МВФ также беспокоит рост доходности государственных облигаций, то есть процентных ставок, а ещё — возможная крупная кибератака на важные государственные и финансовые учреждения. В такой атаке, по оценке фонда, могут помочь мощные модели ИИ.

МВФ — не единственная организация, предупреждающая о пузыре ИИ, но его оценка особенно весома как позиция института, отвечающего за стабильность мировой экономики. Опасения усилились в начале этого месяца, когда стало известно, что годовая выручка OpenAI в пересчёте на весь год оказалась на $20 млрд ниже ожиданий. Это ослабило надежды на скорый выход компании на прибыльность. При этом мировая экономика продолжает наращивать вложения в сектор, несмотря на риск чрезмерной зависимости от одной области.