Nebius проверяет, как работает модель необлака, планируя потратить $40 млрд

Деньги вперёд, поставки позже

Nebius намерена строить новые дата-центры за счёт предоплат клиентов и займов, обеспеченных контрактами. Такая схема позволяет финансировать строительство будущими доходами, но становится уязвимой, если проекты задерживают или отменяют. На квартальном отчётном звонке генеральный директор Аркадий Волож признал, что задержки сейчас характерны для отрасли и Nebius от них не застрахована.

Проблемы со сроками совпали с сообщениями о том, что Microsoft строже оценивает сделки с операторами дата-центров, если те не успевают выполнить обязательства. Для Nebius это особенно существенно: компании нужно вовремя вводить мощности, чтобы получать предусмотренные контрактами выплаты.

Один из крупнейших клиентов Nebius — Microsoft. Контракт стоимостью до $19,4 млрд предусматривает поставку вычислительных мощностей в дата-центре в Вайнленде, штат Нью-Джерси. Сейчас чуть больше половины объёма планируют предоставить к концу года, а оставшуюся часть — во втором квартале 2027-го.

Оператор площадки DataOne ускорил вывод из эксплуатации временных генераторов. По словам Андрея Короленко, директора по продукту и инфраструктуре Nebius, это произошло быстрее ожидаемого, пока дата-центр переходит на топливные элементы Bloom Energy.

Площадка в Нью-Джерси и условия контракта

В августе расследовательское издание Floodlight сообщило, что на площадке DataOne работали как минимум 45 газовых генераторов, хотя разрешений на их использование у объекта не было. Регуляторы Нью-Джерси оштрафовали DataOne на $1,1 млн: они установили, что работа генераторов нарушала федеральный закон.

Жители соседних районов также подали иск из-за постоянного гудящего шума, который, по их утверждению, исходит от дата-центра.

Согласно описанию условий контракта Nebius, Microsoft может прекратить обслуживание затронутой части договора после льготного периода, если сроки поставки нарушены и альтернативные мощности не предоставлены. Поставки отдельных партий изначально планировались на 2025 и 2026 годы, поэтому срок во втором квартале 2027-го выходит за эти рамки. Контракт предусматривает финансовые штрафы за задержки.

Nebius сообщила, что Microsoft участвовала в планировании. При этом компания не уточнила, согласился ли заказчик с новыми сроками. Microsoft публично не объявляла об отмене договора.

Microsoft пересматривает сделки с операторами

На отчётном звонке директор по выручке Nebius Марк Борородицки сказал, что сделки с Microsoft и Meta включали значительные предоплаты, поступившие задолго до поставки мощностей. Однако Bloomberg на прошлой неделе сообщил, что Microsoft усиливает контроль над проектами сторонних операторов, включая Nebius, IREN и Nscale, и обсуждает целесообразность новых соглашений. По данным Bloomberg, Microsoft также направила сотрудников на площадку в Нью-Джерси.

В квартальном отчёте Microsoft отметила, что капитальные расходы оказались ниже ожиданий из-за задержек у сторонних подрядчиков. Bloomberg также сообщал, что компания не воспользуется опцией более чем удвоить соглашение с Nscale о дата-центре в Техасе. Кроме того, Microsoft недавно перестала быть ключевым заказчиком планируемого дата-центра Nscale в Эссексе после задержек с электроснабжением.

Nebius объясняет свои задержки проблемами на площадках, которыми она не управляет. По словам компании, собственные дата-центры вводятся по графику или раньше него и обеспечат большую часть новых мощностей с 2027 года. Марк Борородицки добавил, что предоплаты по новым сделкам, заключённым в третьем квартале, более чем покрывают стоимость соответствующих мощностей. На конец квартала у Nebius было $7,4 млрд денежных средств.

Прогнозы и результаты квартала

По оценке финансового директора Марии Дель Дадо Алонсо Санчес, предоплаты вместе с финансированием под инвестиционные контракты могут покрыть до 85% капитальных расходов 2027 года, которые составят $40–45 млрд. Она назвала Microsoft и Meta среди клиентов, чьи контракты подходят для такой схемы. Борородицки также сказал, что Nebius может использовать предоплаты, если потребуется дополнительное финансирование.

Компания прогнозирует выручку в 2027 году на уровне $12–13 млрд и рассчитывает выйти на безубыточность до налогообложения к четвёртому кварталу.

В третьем квартале выручка Nebius составила $981 млн — на 571% больше, чем годом ранее. Около трети этой суммы пришлось на разовый платёж, связанный с новой моделью партнёрства. Прогноз выручки на 2026 год компания снизила на $200 млн, до $3 млрд, сославшись на задержки сторонних площадок, в том числе в Нью-Джерси. Акции Nebius завершили день падением на 17%.

По оценке Dataist, план Nebius зависит не только от объёма будущих инвестиций, но и от своевременного ввода площадок, которыми компания не управляет. Предоплаты и средства на счетах дают ей финансовый запас, однако задержки уже повлияли на прогноз выручки, а контракт с Microsoft предусматривает штрафы и возможность прекратить часть услуг.